美联储降息“梦碎”？荷兰合作银行：2026年全年可能仅降息一次，第二次要等2027年

汇通财经APP讯——周一（6月1日）欧洲时段，梦碎10年期美债收益率持稳于4.46%附近，美联2年期美债收益率维持在4.03%左右。储降外汇市场上，息荷行年息次美元指数围绕99关口窄幅波动。兰合

美债收益率居高不下、全年美元窄幅波动的仅降背后，美联储的第次等年下一步政策走向究竟如何？荷兰合作银行给出了最新的判断。

荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey更新了对美联储的梦碎政策展望，指出在沃什首次担任主席的美联会议之前，FOMC已明显转向搁置宽松倾向。储降

Marey表示，息荷行年息次中东局势的兰合发展可能使能源价格在更长时间内保持高位。因此，全年荷兰合作银行现在预计美联储首次降息将推迟至2026年10月，仅降第二次降息在2027年1月，较此前预测的2026年9月和12月有所延后。

FOMC转向：搁置宽松倾向

荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey更新了对美联储的政策展望，指出在沃什首次担任主席的会议之前，FOMC已明显转向搁置宽松倾向。 这一转变是过去几周一系列鹰派信号的累积结果。

此前，美联储在4月会议后保留了“宽松倾向”的措辞，暗示下一步更可能是降息。但随着中东冲突推高油价、4月PCE通胀升至3.8%的三年新高，多位美联储官员公开表达了对通胀的担忧。卡什卡利在4月已投票反驳纳入宽松倾向，此前最鸽派的沃勒也公开表示应擦掉这一措辞，库克则明确表态“已准备好提高利率”。在沃什6月16-17日首次以主席身份主持会议之前，这些鹰派声音正在凝聚成新的共识。

“最近几周，FOMC似乎已进一步朝着搁置宽松倾向的方向迈进，多位委员会成员已在新主席沃什首次会议之前表明了自己的立场。” Marey指出，这种“先发制人”的表态有助于市场平稳过渡。但这一次的鹰派转向幅度比市场预期更为陡峭——就在两个月前，市场还在定价2026年将有多达四次降息，而现在连一次降息都变得不确定。

荷兰合作银行据此将首次降息预测从9月推迟至10月，第二次从12月推迟至2027年1月，且这一预测仍面临进一步推迟的风险。

中东局势：能源价格将保持高位

Marey表示，中东局势的发展表明，能源价格将在更长时间内保持高位。尽管美伊停火谈判近期获得一些进展，但双方在核计划、浓缩铀库存及海峡控制权等核心问题上仍存在根本性分歧。伊朗革命卫队6月1日证实美军袭击其通信塔并随即报复，以军也对黎巴嫩发动了25年来最深度的入侵。这些事态表明，中东焦虑局势远未平息，任何“和平即将实现”的开朗预期都可能被新冲突颠覆。

“由于我们对通胀的展望更高、更持久，且FOMC对新主席采取防御性立场，我们现在调整了对美联储的看法。”Marey解释道，布伦特原油自2月底以来已累计上涨约25%，只要霍尔木兹海峡无法完全恢复正常通行，油价就难以回到80美元以下。与此同时，FOMC内部多位成员已明确表示不排除进一步加息。正是基于这两点考虑，荷兰合作银行将首次降息预期从9月推迟至10月，第二次从12月推迟至2027年1月。

降息预期推迟：首次在2026年10月

“我们不再预测2026年9月和12月降息，而是预计首次降息在2026年10月，第二次在2027年1月。”

这一调整虽然仅将降息时间表推迟约一个月，但政策信号意义重大：2026年全年可能仅有一次降息，第二次被推至2027年1月，与年初市场预期的“降息三到四次”形成鲜明对比。

这一调整较此前预测推迟了约一个月，反映出荷兰合作银行对通胀粘性和美联储政策路径的重新评估。主要驱动因素有二：一是中东局势继续焦虑，能源价格难回冲突前水平；二是FOMC内部鹰派声音增强，多位委员拥护擦掉“宽松倾向”。荷兰合作银行认为，即使通胀回落，美联储也会“等待确认”后再行动，10月和1月的降息时间表仍面临进一步推迟的风险。

美元指数是否已经为这一“更高更久”的利率路径做好了准备？

从技术面来看，美元指数日线级别当前处于震荡偏强整理阶段，价格自阶段低点95.57触底反弹后，在97.62形成二次支撑并继续回升，当前交投于98.98附近，已站上多条中短期均线，均线系统呈现多头排列雏形；RSI指标位于51.98的中性偏强区间，MACD指标的DIFF线与DEA线在零轴上方运行，柱状体为正，多头动能仍在释放，整体短期偏强震荡，上方关键阻力为100整数关口及前高100.64，下方支撑为98.00附近，需观察能否突破100关口打开上行空间，否则大概率维持高位震荡走势。


(美元指数日线图，来源：易汇通)
北京时间6月1日16:15，美元指数报98.97。

(责任编辑：全览)