暖流预期+库存重建风险，天然气期货波动加剧整体承压

汇通财经APP讯——周四（3月5日）交易中，暖流4月天然气期货（NGJ26）盘中报价约2.969–2.981美元/MMBtu，预期压日内上涨约+0.052–0.064美元（+1.78–2.06%），库存成交量超过28,重建000手，本周累计仍保持正收益，风险但较周内高点3.188美元回落明显。天然体承地缘政治溢价提供强劲底部支撑，气期但国内需求疲软与春季库存转向重建的货波预期已开始主导短期走势，交易员对供应过剩高度警惕。动加



天然气期货在EIA报告后波动加剧，剧整欧洲供应恐慌继续升级

美国天然气期货周四早盘小幅走高，暖流但EIA报告发布后反应分化：部分交易员视库存抽取符合/略低预期为利空，预期压另有地缘支撑派维持谨慎开朗。库存4月合约最新报价约2.969–2.981美元/MMBtu（日内+0.052–0.064美元），重建成交活跃。风险市场核心驱动力仍为中东危机：伊朗无人机袭击卡塔尔RasLaffan与Mesaieed设施，导致全球最大LNG生产商全面停产；霍尔木兹海峡事实封闭（航运数据锐减，部分船只遭袭），战险取消令保险成本飙升。美国海军护航承诺短期难逆转流量停止，欧洲能源安全警报拉响，TTF价格暴涨凸显全球LNG易碎性。据悉，欧洲基准荷兰TTF天然气期货主力合约自2月28日以来已累涨约56%，3月4日盘中一度突破61欧元/兆瓦时，3月5日回落至约54.9欧元/兆瓦时，东北亚LNG基准JKM价格也于3月2日触及去年2月以来高位，凸显全球LNG市场的焦虑态势。

伊朗斥谈判传闻“心理战”，冲突仍在升级

本周价格一度飙升后回落，报道称伊朗愿谈判瞬间缓解恐慌，但伊朗塔斯尼姆社斥为“虚假心理战”。最新发展显示冲突升级：伊朗针对区域能源设施的报复性压制继续，美国击沉伊朗军舰，霍尔木兹周边多艘船只受损，地缘溢价继续主导情绪。伊朗高级军官威胁“不会让一滴油走开该地区”，并表示将“点燃”任何试图通过的船只，进一步加剧全球能源市场恐慌。卡塔尔外交部发言人3月3日表示，伊朗袭击对本国能源设施造成的干扰已获得控制，相关方面正进行技术评估，但目前仍未恢复生产，且卡方自2月28日后未与伊朗方面接触，致力于通过和平方式化解冲突。

特朗普海峡护航承诺VS实际停止加剧

特朗普表示美国将提供海军护航与政治风险保险，但霍尔木兹海峡实际封闭已继续多日，数百艘油轮/LNG船滞留或被迫绕道。据航运业分析，目前至少有100艘油轮被困在霍尔木兹海峡内侧，另有100多艘船在海峡外等待进入，赫伯罗特、达飞、马士基等全球大型航运企业已全面暂停船舶通过该海峡，部分船舶被迫改道好望角，导致超大型油轮运价飙升至冲突前的两倍，3月份中东至全球航线超大型油轮平均运价折算约为每桶10-11美元。卡塔尔停产叠加效应放大欧洲危机，可能迫使更多LNG转向美国市场。全球约20%的LNG流量受阻，至少11艘LNG船暂停航行，亚洲与欧洲买家争相抢购替代货源，推升能源通胀风险。高盛警告，若霍尔木兹海峡LNG运输停止一个月，TTF及JKM价格可能上涨超过100%，进一步推高全球能源通胀压力。

天气转暖+EIA报告落地，需求重建预期增强

商品天气集团与NOAA模型一致显示，3月上旬东海岸、中西部及高需求区将维持略高于正常水平的偏暖天气（概率较高），继续至3月中旬左右，显著削弱供暖负荷。电力部门烧气（powerburn）虽在本周短期回升约9%（平均发电负荷约180GW），但整体冬季尾声特征明显，库存重建预期逐步增强。EIA报告确认抽取放缓（前一周仅52Bcf，本次约120Bcf，接近或略低于共识122–124Bcf），总库存2,018Bcf，较去年同期高141Bcf（+7.5%），较五年平均低7Bcf（-0.3%）。若后续暖流延续，3月底库存可能低于1.9万亿立方英尺，短期对价格构成利空，但地缘因素提供的支撑或部分抵消下行压力。

技术分析：区间震荡，地缘催化或引发突破


(天然气期货日图 来源：易汇通)

4月合约日线图显示整体趋势仍偏空，50日均线位于3.426美元附近作为关键阻力位。若价格继续跌破，将增强下行动能，考验上周低点2.775美元，进一步支撑位在2.627–2.604美元区间。反之，若地缘事件催化强势突破50日均线，将引发看涨反弹，目标指向枢轴位3.345美元与3.430美元，更长远可挑战200日均线约3.540美元。

从波段图视角，4月合约正在2.775–3.188美元区间内尝试形成潜在看涨的次级更高底部。区间震荡时间越长，一旦中东局势进一步恶化（例如更多设施受损、海峡问题长期化或伊朗报复升级），欧洲被迫大规模转向美国LNG，上破概率将大幅提升。

(责任编辑：全览)